আরবিআই গভর্নর মুদ্রানীতি বিবৃতি দিয়েছেন

আরবিআই গভর্নর শক্তিকান্ত দাস আজ মুদ্রানীতির বিবৃতি দিয়েছেন।

গুরুত্বপূর্ণ দিক

1. ভারতীয় অর্থনীতি স্থিতিশীল রয়েছে। 

2. মুদ্রাস্ফীতি পরিমিত হওয়ার লক্ষণ দেখিয়েছে এবং সবচেয়ে খারাপ আমাদের পিছনে রয়েছে। 

3. সামষ্টিক-অর্থনৈতিক স্থিতিশীলতার সহায়ক অবস্থা যা মুদ্রাস্ফীতি, রাজস্ব একীকরণ এবং আগামী ত্রৈমাসিকে চলতি হিসাবের ঘাটতি সংকুচিত হওয়ার সম্ভাবনার প্রত্যাশায় প্রতিফলিত হয়।  

4. ভারতীয় রুপি 2022 সালে তার এশিয়ান সমবয়সীদের মধ্যে সবচেয়ে কম অস্থির মুদ্রার মধ্যে একটি থেকে গেছে এবং এই বছরও তা অব্যাহত রয়েছে।  

5. প্রকৃত পলিসি রেট ইতিবাচক অঞ্চলে চলে গেছে এবং ব্যাংকিং সিস্টেম থেকে বেরিয়ে এসেছে চক্রব্যূহ কোনো ব্যাঘাত সৃষ্টি না করেই অতিরিক্ত তারল্য। মুদ্রানীতির ট্রান্সমিশনও বাড়ছে 

6. তারল্যের ক্ষেত্রে, আরবিআই নমনীয় এবং অর্থনীতির উৎপাদনশীল ক্ষেত্রগুলির প্রয়োজনীয়তার প্রতি প্রতিক্রিয়াশীল থাকবে।  

রাজ্যপালের বিবৃতির সম্পূর্ণ পাঠ

আমি যখন নতুন বছরের প্রথম মুদ্রানীতির বিবৃতি নির্ধারণ করেছি, তখন আমি ভারতীয় রিজার্ভ ব্যাঙ্কের জন্য 2023 সালের ঐতিহাসিক তাৎপর্যের কথা মনে করিয়ে দিচ্ছি। একটি জয়েন্ট স্টক কোম্পানি থেকে, রিজার্ভ ব্যাঙ্ককে 1 জানুয়ারী, 1949-এ জনস্বত্বে আনা হয়েছিল।¹ এইভাবে, 2023 রিজার্ভ ব্যাঙ্কের জনগণের মালিকানার 75 তম বছর এবং একটি জাতীয় প্রতিষ্ঠান হিসাবে এটির উত্থানকে চিহ্নিত করে৷ এই সময়ের মধ্যে মুদ্রানীতির বিবর্তন সম্পর্কে সংক্ষিপ্তভাবে প্রতিফলিত করার জন্য এটি একটি উপযুক্ত মুহূর্ত। স্বাধীনতার পরের দুই দশকে, রিজার্ভ ব্যাঙ্কের ভূমিকা ছিল পঞ্চবার্ষিক পরিকল্পনার অধীনে অর্থনীতির ঋণের চাহিদা পূরণ করা। পরবর্তী দুই দশক 1969 সালে ব্যাংক জাতীয়করণ, তেলের ধাক্কা, বৃহৎ বাজেট ঘাটতির নগদীকরণ এবং অর্থ সরবরাহ এবং মুদ্রাস্ফীতির তীব্র বৃদ্ধি দ্বারা চিহ্নিত করা হয়েছিল। 1980-এর দশকের মাঝামাঝি সময়ে অর্থ সরবরাহ বৃদ্ধি এবং মুদ্রাস্ফীতির চাপ নিয়ন্ত্রণের জন্য মুদ্রা লক্ষ্যমাত্রা গৃহীত হয়েছিল। 1990-এর দশকের গোড়ার দিক থেকে, রিজার্ভ ব্যাঙ্ক বাজার সংস্কার এবং প্রতিষ্ঠান নির্মাণের উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করে। 1998 সালের এপ্রিল মাসে একটি একাধিক সূচক পদ্ধতি গ্রহণ করা হয়েছিল যার অধীনে নীতি নির্ধারণের জন্য অনেক সূচকের উপর নজর রাখা হয়েছিল। বিশ্বব্যাপী আর্থিক সঙ্কট এবং টেপার টেনট্রামের পরে, ভারতে মুদ্রাস্ফীতি পরিস্থিতি আরও খারাপ হওয়ার সাথে সাথে, মুদ্রানীতির জন্য একটি বিশ্বাসযোগ্য নামমাত্র অ্যাঙ্কর প্রদানের জন্য নমনীয় মুদ্রাস্ফীতি লক্ষ্যমাত্রা (এফআইটি) আনুষ্ঠানিকভাবে জুন 2016 সালে গৃহীত হয়েছিল। আমরা জানি, FIT ফ্রেমওয়ার্কের অধীনে মুদ্রানীতির প্রাথমিক উদ্দেশ্য হল প্রবৃদ্ধির উদ্দেশ্যকে মাথায় রেখে মূল্য স্থিতিশীলতা বজায় রাখা।

2. বর্তমান সময়ে এসে, গত তিন বছরের অভূতপূর্ব ঘটনা বিশ্বব্যাপী মুদ্রানীতির কাঠামো পরীক্ষা করেছে। খুব অল্প সময়ের মধ্যে, ওভারল্যাপিং ধাক্কাগুলির একটি সিরিজের প্রতিক্রিয়া হিসাবে বিশ্বজুড়ে আর্থিক নীতিগুলি এক চরম থেকে অন্য প্রান্তে চলে গেছে। 1990-এর দশকের গ্রেট মডারেশন যুগের বিপরীতে এবং এই শতাব্দীর শুরুর বছরগুলিতে, মুদ্রানীতি অর্থনৈতিক কর্মকাণ্ডে একটি অভূতপূর্ব সংকোচনের মুখোমুখি হয়েছিল যার পরে বিশ্বব্যাপী মুদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধি পায়। এটি বৈশ্বিক অর্থনীতির কাঠামোগত পরিবর্তন এবং মুদ্রাস্ফীতির গতিশীলতা এবং মুদ্রানীতি পরিচালনার জন্য তাদের প্রভাব সম্পর্কে গভীরভাবে বোঝার আহ্বান জানায়।

3. বর্তমান অস্থির বৈশ্বিক পরিবেশে, উদীয়মান বাজার অর্থনীতিগুলি (EMEs) অর্থনৈতিক কার্যকলাপকে সমর্থন করা এবং মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের মধ্যে তীক্ষ্ণ বাণিজ্য-অফের সম্মুখীন হচ্ছে, যেখানে নীতির বিশ্বাসযোগ্যতা রক্ষা করছে৷ বাণিজ্য, প্রযুক্তি এবং বিনিয়োগ প্রবাহে বৈশ্বিক ফল্ট লাইন আবির্ভূত হওয়ার সাথে সাথে বিশ্বব্যাপী সহযোগিতা জোরদার করার জরুরী প্রয়োজন রয়েছে। বিশ্বের বিভিন্ন গুরুত্বপূর্ণ ক্ষেত্রে বৈশ্বিক অংশীদারিত্ব জোরদার করতে এখন G-20-এর নেতৃত্বে থাকা ভারতের দিকে তাকিয়ে আছে। এটি আমাকে মহাত্মা গান্ধী যা বলেছিলেন তা মনে করিয়ে দেয়: "আমি বিশ্বাস করি যে...ভারত...বিশ্বের শান্তি এবং দৃঢ় অগ্রগতিতে স্থায়ী অবদান রাখতে পারে।"²

মুদ্রানীতি কমিটির (MPC) সিদ্ধান্ত ও আলোচনা

4. মনিটারি পলিসি কমিটি (MPC) 6, 7 এবং 8 ফেব্রুয়ারী 2023 তারিখে বৈঠক করে। সামষ্টিক অর্থনৈতিক পরিস্থিতি এবং এর দৃষ্টিভঙ্গির মূল্যায়নের ভিত্তিতে, MPC 4 জনের মধ্যে 6 সদস্যের সংখ্যাগরিষ্ঠ দ্বারা নীতি রেপো রেট বৃদ্ধি করার সিদ্ধান্ত নিয়েছে 25 বেসিস পয়েন্ট 6.50 শতাংশ, অবিলম্বে কার্যকর। ফলস্বরূপ, স্থায়ী আমানত সুবিধা (SDF) হার 6.25 শতাংশে সংশোধিত হবে; এবং প্রান্তিক স্থায়ী সুবিধা (MSF) হার এবং ব্যাঙ্ক রেট 6.75 শতাংশে। MPC এছাড়াও 4 সদস্যের মধ্যে 6 জনের সংখ্যাগরিষ্ঠ দ্বারা সিদ্ধান্ত নিয়েছে যে আবাসন প্রত্যাহারের দিকে মনোনিবেশ করবে যাতে মূল্যস্ফীতি অগ্রগতির লক্ষ্যের মধ্যে থাকে এবং বৃদ্ধিকে সমর্থন করে।

5. এখন আমি নীতিগত হার এবং অবস্থান সম্পর্কে এই সিদ্ধান্তগুলির জন্য MPC-এর যৌক্তিকতা ব্যাখ্যা করি। বৈশ্বিক অর্থনৈতিক দৃষ্টিভঙ্গি কয়েক মাস আগে যতটা ভয়ঙ্কর ছিল এখন ততটা খারাপ দেখাচ্ছে না। প্রধান অর্থনীতিতে প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনার উন্নতি হয়েছে, যখন মুদ্রাস্ফীতি কমছে, যদিও এটি এখনও বড় অর্থনীতিতে লক্ষ্যমাত্রার উপরে রয়েছে। পরিস্থিতি তরল এবং অনিশ্চিত রয়ে গেছে। সাম্প্রতিক আশাবাদকে প্রতিফলিত করে, IMF 2022 এবং 2023 সালের জন্য বৈশ্বিক প্রবৃদ্ধির অনুমানগুলিকে ঊর্ধ্বমুখী করেছে৷³ দামের চাপ কমে যাওয়ায়, বেশ কয়েকটি কেন্দ্রীয় ব্যাংক ধীরগতির হার বৃদ্ধি বা বিরতির জন্য বেছে নিয়েছে। মার্কিন ডলার দুই দশকের মধ্যে সর্বোচ্চ স্তর থেকে দ্রুত পিছিয়েছে। আক্রমনাত্মক আর্থিক নীতি কর্ম, অস্থির আর্থিক বাজার, ঋণ সঙ্কট, দীর্ঘস্থায়ী ভূ-রাজনৈতিক শত্রুতা এবং খণ্ডিতকরণের কারণে সৃষ্ট কঠোর আর্থিক পরিস্থিতি বিশ্ব অর্থনীতির দৃষ্টিভঙ্গিতে উচ্চ অনিশ্চয়তা প্রদান করে চলেছে।

6. এই অস্থির বৈশ্বিক উন্নয়নের মধ্যে, ভারতীয় অর্থনীতি স্থিতিশীল রয়েছে। জাতীয় পরিসংখ্যান অফিসের (এনএসও) প্রথম অগ্রিম অনুমান অনুসারে, 7.0-2022 সালে প্রকৃত জিডিপি প্রবৃদ্ধি 23 শতাংশ অনুমান করা হয়েছে। উচ্চ রবি জমি, টেকসই শহুরে চাহিদা, গ্রামীণ চাহিদার উন্নতি, শক্তিশালী ঋণ সম্প্রসারণ, ভোক্তা ও ব্যবসায় আশাবাদে লাভ এবং কেন্দ্রীয় বাজেট 2023-24-এ মূলধন ব্যয় এবং পরিকাঠামোর উপর সরকারের বর্ধিত জোর আগামী বছরে অর্থনৈতিক কার্যকলাপকে সমর্থন করবে। দুর্বল বাহ্যিক চাহিদা এবং অনিশ্চিত বৈশ্বিক পরিবেশ, তবে, অভ্যন্তরীণ প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনাকে টেনে আনবে।

7. ভারতে ভোক্তা মূল্যস্ফীতি নভেম্বর-ডিসেম্বর 2022-এর মধ্যে উচ্চ সহনশীলতার স্তরের নীচে চলে গেছে, যা সবজির দামের একটি শক্তিশালী হ্রাস দ্বারা চালিত হয়েছে। মূল মুদ্রাস্ফীতি, তবে, আঠালো রয়ে গেছে।

8. সামনের দিকে তাকিয়ে, 2023-24 সালে মুদ্রাস্ফীতি মাঝারি হওয়ার প্রত্যাশিত, এটি লক্ষ্যমাত্রার 4 শতাংশের উপরে রাজত্ব করার সম্ভাবনা রয়েছে৷ ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা, বৈশ্বিক আর্থিক বাজারের অস্থিরতা, অ-তেল পণ্যের দাম বৃদ্ধি এবং অপরিশোধিত অপরিশোধিত তেলের দাম থেকে অব্যাহত অনিশ্চয়তার কারণে দৃষ্টিভঙ্গি মেঘলা হয়ে আছে। একই সময়ে, ভারতে অর্থনৈতিক কার্যকলাপ ভালভাবে ধরে রাখার আশা করা হচ্ছে। 2022 সালের মে থেকে হার বৃদ্ধি এখনও সিস্টেমের মাধ্যমে তাদের উপায়ে কাজ করছে। ভারসাম্যের বিষয়ে, MPC মনে করেছিল যে মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশাগুলিকে নোঙর রাখতে, মূল মুদ্রাস্ফীতির স্থায়িত্ব ভাঙতে এবং এর ফলে মধ্যমেয়াদী প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনাকে শক্তিশালী করার জন্য আরও ক্রমাঙ্কিত মুদ্রানীতির পদক্ষেপের নিশ্চয়তা রয়েছে। সেই অনুযায়ী, MPC পলিসি রেপো রেট 25 বেসিস পয়েন্ট বাড়িয়ে 6.50 শতাংশ করার সিদ্ধান্ত নিয়েছে। MPC ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতি দৃষ্টিভঙ্গির উপর দৃঢ় নজরদারি বজায় রাখবে যাতে এটি নিশ্চিত করা যায় যে এটি সহনশীলতা ব্যান্ডের মধ্যে থাকে এবং লক্ষ্যের সাথে ক্রমান্বয়ে সারিবদ্ধ হয়।

9. মূল্যস্ফীতি 5.6:4-2023-এ গড় 24 শতাংশ হবে বলে আশা করা হচ্ছে যেখানে পলিসি রেপো রেট 6.50 শতাংশ৷ মুদ্রাস্ফীতির জন্য সামঞ্জস্য করা হয়েছে, পলিসি রেট এখনও তার প্রাক-মহামারী স্তরের পিছনে রয়েছে। 1.6 সালের জানুয়ারী মাসে LAF এর অধীনে ₹2023 লক্ষ কোটি টাকার গড় দৈনিক শোষণের সাথে তারল্য উদ্বৃত্ত রয়েছে। তাই সামগ্রিক আর্থিক অবস্থা সহানুভূতিশীল থাকে এবং তাই, MPC আবাসন প্রত্যাহারের দিকে মনোনিবেশ করার সিদ্ধান্ত নিয়েছে।

প্রবৃদ্ধি এবং মুদ্রাস্ফীতির মূল্যায়ন

উন্নতি

10. Q3 এবং Q4: 2022-23-এর উপলভ্য ডেটা ইঙ্গিত করে যে ভারতে অর্থনৈতিক কার্যকলাপ স্থিতিশীল রয়েছে৷ বিশেষ করে ভ্রমণ, পর্যটন এবং আতিথেয়তার মতো পরিষেবাগুলিতে বিচক্ষণ খরচে টেকসই পুনরুদ্ধারের দ্বারা চালিত শহুরে ভোগের চাহিদা দৃঢ় হচ্ছে। যাত্রীবাহী যানবাহন বিক্রয় এবং অভ্যন্তরীণ বিমান যাত্রী ট্র্যাফিক বছরে শক্তিশালী বৃদ্ধি পেয়েছে। 2022 সালের ডিসেম্বরে প্রথমবারের মতো অভ্যন্তরীণ বিমান যাত্রী ট্র্যাফিক প্রাক-মহামারীর মাত্রা অতিক্রম করেছিল৷ ডিসেম্বর মাসে ট্রাক্টর বিক্রয় এবং টু-হুইলার বিক্রয় প্রসারিত হওয়ায় গ্রামীণ চাহিদা উন্নতির লক্ষণ দেখায়৷ বেশ কয়েকটি উচ্চ ফ্রিকোয়েন্সি সূচক⁴ এছাড়াও কার্যকলাপ শক্তিশালী করার দিকে নির্দেশ করে।

11. বিনিয়োগের কার্যকলাপ ক্রমাগত আকর্ষণ লাভ করে। 16.7 জানুয়ারী, 27 পর্যন্ত অ-খাদ্য ব্যাঙ্ক ক্রেডিট 2023 শতাংশ (yoy) দ্বারা প্রসারিত হয়েছে। বাণিজ্যিক খাতে সম্পদের মোট প্রবাহ 20.8-2022 এর মধ্যে এখন পর্যন্ত ₹23 লক্ষ কোটি বেড়েছে যা বছরে ₹12.5 লক্ষ কোটি ছিল আগে স্থির বিনিয়োগের সূচক – সিমেন্ট আউটপুট; ইস্পাত খরচ; এবং মূলধনী পণ্যের উৎপাদন এবং আমদানি - নভেম্বর এবং ডিসেম্বরে শক্তিশালী বৃদ্ধি নিবন্ধিত হয়েছে। সিমেন্ট, ইস্পাত, খনি ও রাসায়নিকের মতো বেশ কিছু খাতে বেসরকারি খাতে অতিরিক্ত সক্ষমতা তৈরি হওয়ার লক্ষণ দেখা যাচ্ছে। RBI-এর সমীক্ষা অনুসারে, 74.5-2 Q2022-এ মৌসুমী সামঞ্জস্যপূর্ণ ক্ষমতা ব্যবহার বেড়ে 23 শতাংশ হয়েছে। অন্যদিকে, নেট বাহ্যিক চাহিদা থেকে টেনে আনা অব্যাহত ছিল কারণ মার্চেন্ডাইজ রপ্তানি 3:2022-23-এ সংকুচিত হয়েছে।

12. সরবরাহের দিক থেকে, ভাল রবি বপন, উচ্চ জলাধারের মাত্রা, ভাল মাটির আর্দ্রতা, অনুকূল শীতের তাপমাত্রা এবং সারের আরামদায়ক প্রাপ্যতার সাথে কৃষি কার্যকলাপ শক্তিশালী থাকে।⁵ পিএমআই উত্পাদন এবং পিএমআই পরিষেবাগুলি 55.4 সালের জানুয়ারিতে যথাক্রমে 57.2 এবং 2023-এ সম্প্রসারিত ছিল।

13. দৃষ্টিভঙ্গির দিকে ফিরে, প্রত্যাশিত উচ্চ রবি উৎপাদন কৃষি ও গ্রামীণ চাহিদার সম্ভাবনাকে উন্নত করেছে। যোগাযোগ-নিবিড় সেক্টরে টেকসই রিবাউন্ড শহুরে ব্যবহারকে সমর্থন করবে। বিস্তৃত-ভিত্তিক ঋণ বৃদ্ধি, ক্ষমতার ব্যবহার উন্নত করা, মূলধন ব্যয় এবং অবকাঠামোর উপর সরকারের জোর বিনিয়োগ কার্যকলাপকে জোরদার করা উচিত। আমাদের সমীক্ষা অনুসারে, উত্পাদন, পরিষেবা এবং অবকাঠামো খাতের সংস্থাগুলি ব্যবসায়িক দৃষ্টিভঙ্গি সম্পর্কে আশাবাদী। অন্যদিকে, দীর্ঘস্থায়ী ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা, বৈশ্বিক আর্থিক অবস্থার কড়াকড়ি এবং বাহ্যিক চাহিদার ধীরগতি অভ্যন্তরীণ উৎপাদনের ঝুঁকি হিসাবে চলতে পারে। এই সমস্ত বিষয়গুলি বিবেচনায় নিয়ে, 2023-24 সালের জন্য প্রকৃত জিডিপি প্রবৃদ্ধি 6.4 শতাংশ এবং Q1 7.8 শতাংশে অনুমান করা হয়েছে; Q2 6.2 শতাংশে; Q3 6.0 শতাংশে; এবং Q4 5.8 শতাংশে। ঝুঁকিগুলি সমানভাবে ভারসাম্যপূর্ণ।

মুদ্রাস্ফীতি

14. হেডলাইন সিপিআই মুদ্রাস্ফীতি নভেম্বর-ডিসেম্বর 105 এর মধ্যে 2022 বেসিস পয়েন্ট দ্বারা সংযত হয়েছে যা অক্টোবর 6.8 এর 2022 শতাংশের স্তর থেকে। এটি সবজির দামের তীব্র স্ফীতির পিছনে খাদ্য মূল্যস্ফীতিতে একটি নরম হওয়ার কারণে হয়েছিল, যা অফসেটের চেয়ে বেশি খাদ্যশস্য, প্রোটিন-ভিত্তিক খাদ্য আইটেম এবং মশলা থেকে মূল্যস্ফীতির চাপ। সবজির দামে প্রত্যাশিত এবং তীব্র মৌসুমি পতনের ফলে, 3:2022-23-এর জন্য মুদ্রাস্ফীতি আমাদের অনুমান থেকে কম বলে প্রমাণিত হয়েছে। মূল সিপিআই মুদ্রাস্ফীতি (অর্থাৎ, খাদ্য ও জ্বালানি ব্যতীত সিপিআই), তবে উচ্চতর ছিল।

15. এগিয়ে যাওয়া, গম এবং তৈলবীজের নেতৃত্বে রবি ফসলের বাম্পার ফলনের ফলে খাদ্য মূল্যস্ফীতির দৃষ্টিভঙ্গি উপকৃত হবে। মান্ডির আগমন এবং খরিফ ধান সংগ্রহ শক্তিশালী হয়েছে, যার ফলে ধানের বাফার স্টক উন্নতি হয়েছে। এই সমস্ত উন্নয়ন 2023-24 সালে খাদ্য মূল্যস্ফীতির দৃষ্টিভঙ্গির জন্য অনুকূলভাবে সূচনা করে।

16. অপরিশোধিত তেলের দাম সহ বৈশ্বিক পণ্যমূল্যের সম্ভাব্য গতিপথে যথেষ্ট অনিশ্চয়তা রয়ে গেছে। বিশ্বের কিছু অংশে COVID-19 সম্পর্কিত বিধিনিষেধ শিথিল করার সাথে সাথে পণ্যের দাম দৃঢ় থাকতে পারে। ইনপুট খরচের চলমান পাস-থ্রু, বিশেষত পরিষেবাগুলিতে, মূল মুদ্রাস্ফীতিকে উচ্চ স্তরে রাখতে পারে। রাজস্ব একীকরণের প্রতিশ্রুতি যা কেন্দ্রীয় বাজেট 2023-24-এ এগিয়ে নেওয়া হয়েছে এবং স্থূল রাজস্ব ঘাটতি হ্রাস করার ভবিষ্যত গতিপথ সামষ্টিক অর্থনৈতিক স্থিতিশীলতার পরিবেশ তৈরি করবে। এটি মুদ্রাস্ফীতি দৃষ্টিভঙ্গির জন্য ভাল augurs. অধিকন্তু, সমকক্ষ মুদ্রার তুলনায় ভারতীয় রুপির নিম্ন অস্থিরতা আমদানিকৃত মূল্যের চাপ এবং অন্যান্য বৈশ্বিক স্পিলওভারের প্রভাবকে সীমিত করে। এই কারণগুলিকে বিবেচনায় নিয়ে এবং গড় অপরিশোধিত তেলের মূল্য (ভারতীয় ঝুড়ি) প্রতি ব্যারেল US$ 95 অনুমান করে, মূল্যস্ফীতি 6.5-2022 সালে 23 শতাংশে অনুমান করা হয়েছে, Q4-এ 5.7 শতাংশ। স্বাভাবিক বর্ষার অনুমানে, CPI মুদ্রাস্ফীতি 5.3-2023-এর জন্য 24 শতাংশে অনুমান করা হয়েছে, Q1-এ 5.0 শতাংশ, Q2-এ 5.4 শতাংশ, Q3-এ 5.4 শতাংশ এবং Q4-এ 5.6 শতাংশ। ঝুঁকিগুলি সমানভাবে ভারসাম্যপূর্ণ।

17. নভেম্বর এবং ডিসেম্বর 2022-এ নেতিবাচক গতির সাথে শিরোনাম মুদ্রাস্ফীতি হ্রাস পেয়েছে, কিন্তু মূল বা অন্তর্নিহিত মুদ্রাস্ফীতির আঠালোতা উদ্বেগের বিষয়। আমাদের মুদ্রাস্ফীতির একটি নির্ধারক সংযম দেখতে হবে। মূল্যস্ফীতি কমাতে আমাদের অঙ্গীকারে অটল থাকতে হবে। এইভাবে, একটি টেকসই ডিসফ্লেশন প্রক্রিয়া নিশ্চিত করার জন্য মুদ্রানীতি তৈরি করতে হবে। 25 বেসিস পয়েন্টের হার বৃদ্ধি বর্তমান সন্ধিক্ষণে উপযুক্ত হিসাবে বিবেচিত হয়। হার বৃদ্ধির আকার হ্রাস করা মূল্যস্ফীতি দৃষ্টিভঙ্গি এবং বৃহৎ অর্থনীতিতে এ পর্যন্ত গৃহীত পদক্ষেপের প্রভাব মূল্যায়ন করার সুযোগ দেয়। এটি সামনের দিকে যথাযথ পদক্ষেপ এবং নীতির অবস্থান নির্ধারণের জন্য সমস্ত আগত ডেটা এবং পূর্বাভাস ওজন করার জন্য কনুইয়ের জায়গাও সরবরাহ করে। মুদ্রানীতি কার্যকরভাবে অর্থনীতির চ্যালেঞ্জ মোকাবেলায় মুদ্রাস্ফীতির গতিপথের চলমান অংশগুলির প্রতি চটপটে এবং সতর্ক থাকবে।

তারল্য এবং আর্থিক বাজারের অবস্থা

18. আমরা যখন 2022-23 এর শেষের দিকে এগিয়ে যাচ্ছি, তখন গত এক বছরে মুদ্রানীতির ফ্রন্টে মূল অগ্রগতিগুলি পুনঃসংবেদন করা সার্থক। ইউরোপে যুদ্ধ শুরু হওয়ার পর, যা ভারত সহ সারা বিশ্বে প্রবৃদ্ধি-মুদ্রাস্ফীতির গতিশীলতাকে আমূল পরিবর্তন করেছিল, আমরা ভারতীয় অর্থনীতির সর্বোত্তম স্বার্থে একাধিক পদক্ষেপ নিয়েছি। আমরা 2022 সালের এপ্রিলে বৃদ্ধির চেয়ে মূল্যের স্থিতিশীলতাকে প্রাধান্য দিয়েছি; আমরা স্থায়ী আমানত সুবিধা (SDF) প্রবর্তনের মাধ্যমে মুদ্রানীতি পরিচালনা পদ্ধতিতে একটি বড় সংস্কার প্রতিষ্ঠা করেছি; আমরা নীতি করিডোরের প্রস্থকে প্রাক-মহামারী স্তরে পুনরুদ্ধার করেছি; আমরা মে মাসে একটি অফ-সাইকেল মিটিংয়ে রেপো রেট 40 bps এবং ক্যাশ রিজার্ভ রেশিও (CRR) 50 bps বাড়িয়েছিলাম; আমরা আবাসন প্রত্যাহারের উপর ফোকাস করার জন্য নীতির অবস্থান পরিবর্তন করেছি; আমরা MPC এর প্রতিটি মিটিংয়ে হার কষাকষির চক্র অব্যাহত রেখেছি; এবং আমরা প্রয়োজন অনুযায়ী পরিবর্তনশীল রেট রিভার্স রেপো (VRRR) এবং পরিবর্তনশীল রেট রেপো (VRR) উভয় অপারেশন পরিচালনা করে তারল্য ব্যবস্থাপনার জন্য একটি নমনীয় এবং নমনীয় পদ্ধতি গ্রহণ করেছি। এই সমস্ত পদক্ষেপের ফলস্বরূপ, প্রকৃত নীতির হার ইতিবাচক অঞ্চলে ধাক্কা দেওয়া হয়েছে; ব্যাংকিং ব্যবস্থা চক্রব্যূহের বাইরে চলে গেছে⁶ অতিরিক্ত তরলতা; মুদ্রাস্ফীতি পরিমিত হচ্ছে; এবং অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি স্থিতিস্থাপক হতে চলেছে।

19. আমি যখন এই বিবৃতি দিচ্ছি, সিস্টেমের তরলতা উদ্বৃত্ত থেকে যায়, যদিও এপ্রিল 2022-এর তুলনায় নিম্ন ক্রম। সামনের সময়কালে, যখন উচ্চতর সরকারি ব্যয় এবং বৈদেশিক মুদ্রার প্রত্যাশিত রিটার্ন সিস্টেমিক তারল্যকে বাড়িয়ে তুলবে। LTRO এবং TLTRO এর নির্ধারিত রিডেম্পশন দ্বারা সংশোধিত৷⁷ ফেব্রুয়ারী থেকে এপ্রিল 2023 এর মধ্যে তহবিল। রিজার্ভ ব্যাঙ্ক অর্থনীতির উত্পাদনশীল প্রয়োজনীয়তা পূরণের প্রতি নমনীয় এবং প্রতিক্রিয়াশীল থাকবে। বিকশিত তারল্য অবস্থার উপর নির্ভর করে আমরা LAF এর উভয় পাশে অপারেশন পরিচালনা করব।

20. তরলতা এবং বাজারের ক্রিয়াকলাপ স্বাভাবিক করার দিকে আমাদের ধীরে ধীরে পদক্ষেপের অংশ হিসাবে, এখন সরকারী সিকিউরিটিজ মার্কেটের জন্য বাজারের সময়গুলিকে প্রাক-মহামারীর সময় সকাল 9 টা থেকে বিকাল 5 টা পর্যন্ত পুনরুদ্ধার করার সিদ্ধান্ত নেওয়া হয়েছে।⁸ অধিকন্তু, সরকারী সিকিউরিটিজ বাজারকে আরও বিকশিত করার জন্য আমাদের চলমান প্রচেষ্টার অংশ হিসাবে, আমরা G-sec-এর ঋণ ও ধার নেওয়ার অনুমতি দেওয়ার প্রস্তাব করছি। এটি বিনিয়োগকারীদের তাদের নিষ্ক্রিয় সিকিউরিটিজ স্থাপন, পোর্টফোলিও রিটার্ন বাড়াতে এবং ব্যাপক অংশগ্রহণের সুবিধা প্রদান করার একটি উপায় প্রদান করবে। এই পরিমাপ G-sec বাজারে গভীরতা এবং তারল্য যোগ করবে; সাহায্য দক্ষ মূল্য আবিষ্কার; এবং কেন্দ্র এবং রাজ্যগুলির বাজার ঋণ কর্মসূচির একটি মসৃণ সমাপ্তির দিকে কাজ করুন।

21. বর্তমান আঁটসাঁট চক্রে ঋণ ও আমানতের হারে মুদ্রানীতির ক্রিয়াকলাপ প্রেরণের গতি জোরদার হয়েছে। 137 সালের মে থেকে ডিসেম্বরের মধ্যে তাজা রুপি ঋণ এবং বকেয়া ঋণের ওজনযুক্ত গড় ঋণের হার (WALR) যথাক্রমে 80 bps এবং 2022 bps বৃদ্ধি পেয়েছে। তাজা আমানত এবং বকেয়া আমানতের ওজনযুক্ত গড় গার্হস্থ্য মেয়াদী আমানতের হার 213 bps এবং 75 bps বৃদ্ধি পেয়েছে যথাক্রমে

22. ভারতীয় রুপি 2022 সালের ক্যালেন্ডার বছরে তার এশিয়ান সমবয়সীদের মধ্যে সবচেয়ে কম অস্থির মুদ্রার মধ্যে একটি রয়ে গেছে এবং এই বছরও তা অব্যাহত রয়েছে।⁹ একইভাবে, একাধিক ধাক্কার বর্তমান পর্যায়ে ভারতীয় রুপির অবমূল্যায়ন এবং অস্থিরতা বিশ্বব্যাপী আর্থিক সঙ্কট এবং টেপার টেনট্রামের তুলনায় অনেক কম।¹⁰ একটি মৌলিক অর্থে, রুপির গতিবিধি ভারতীয় অর্থনীতির স্থিতিস্থাপকতাকে প্রতিফলিত করে।

বাহ্যিক সেক্টর

23. 2022-23 সালের প্রথমার্ধে চলতি হিসাবের ঘাটতি (CAD) GDP-এর 3.3 শতাংশে দাঁড়িয়েছে৷ 3-2022-এর তৃতীয় প্রান্তিকে পরিস্থিতির উন্নতি হয়েছে কারণ পণ্যের দাম কম হওয়ার কারণে আমদানি সংযত হয়েছে, যার ফলে পণ্যদ্রব্য বাণিজ্য ঘাটতি সংকুচিত হয়েছে। আরও, সফ্টওয়্যার, ব্যবসা এবং ভ্রমণ পরিষেবাগুলির দ্বারা চালিত, পরিষেবা রপ্তানি 23-24.9 3: 2022-এ 23 শতাংশ (বছর) বেড়েছে। 2023 সালে বিশ্বব্যাপী সফ্টওয়্যার এবং আইটি পরিষেবার ব্যয় শক্তিশালী থাকবে বলে আশা করা হচ্ছে। 1-2022 সালের H23-এ ভারতের রেমিট্যান্স বৃদ্ধি ছিল প্রায় 26 শতাংশ - বছরের জন্য বিশ্বব্যাংকের অনুমান দ্বিগুণেরও বেশি। উপসাগরীয় দেশগুলির উন্নত প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনার কারণে এটি শক্তিশালী থাকার সম্ভাবনা রয়েছে। পরিষেবা এবং রেমিটেন্সের অধীনে নেট ব্যালেন্স বড় উদ্বৃত্তে থাকবে বলে আশা করা হচ্ছে, আংশিকভাবে বাণিজ্য ঘাটতি পূরণ করবে। H2:2022-23-এ CAD মধ্যপন্থী হবে বলে আশা করা হচ্ছে এবং সুনিপুণভাবে পরিচালনাযোগ্য এবং কার্যকারিতার পরামিতিগুলির মধ্যে থাকবে।¹¹

24. অর্থায়নের দিক থেকে, 22.3 সালের এপ্রিল-ডিসেম্বর মাসে নেট বিদেশী সরাসরি বিনিয়োগ (FDI) প্রবাহ 2022 বিলিয়ন মার্কিন ডলারে শক্তিশালী রয়েছে (গত বছরের একই সময়ের মধ্যে US$ 24.8 বিলিয়ন)। বৈদেশিক পোর্টফোলিও প্রবাহ ইক্যুইটি প্রবাহের নেতৃত্বে জুলাই থেকে ফেব্রুয়ারী 8.5 এর মধ্যে 6 বিলিয়ন মার্কিন ডলারের ইতিবাচক প্রবাহের সাথে উন্নতির লক্ষণ দেখিয়েছে (বিদেশী পোর্টফোলিও প্রবাহ এখন পর্যন্ত আর্থিক বছরে নেতিবাচক ছিল)। অনাবাসিক আমানতের অধীনে নেট প্রবাহ এপ্রিল-নভেম্বর 3.6 এর মধ্যে বেড়ে US$ 2022 বিলিয়ন হয়েছে যা এক বছর আগের US $ 2.6 বিলিয়ন থেকে বেড়েছে, রিজার্ভ ব্যাঙ্কের 6 জুলাইয়ের পদক্ষেপের দ্বারা বৃদ্ধি পেয়েছে৷ বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ 524.5 অক্টোবর, 21-এ US$ 2022 বিলিয়ন থেকে 576.8 জানুয়ারী, 27 পর্যন্ত US$ 2023 বিলিয়নে বেড়েছে যা 9.4-2022-এর জন্য প্রায় 23 মাসের অনুমিত আমদানি কভার করে৷ ভারতের বৈদেশিক ঋণের অনুপাত আন্তর্জাতিক মান অনুসারে কম।¹²

অতিরিক্ত ব্যবস্থা

25. আমি এখন কিছু অতিরিক্ত ঘোষণা করব পরিমাপ.

ঋণের উপর শাস্তিমূলক চার্জ

26. বর্তমানে, নিয়ন্ত্রিত সংস্থাগুলির (REs) অগ্রিমের উপর দণ্ডনীয় সুদ ধার্য করার জন্য একটি নীতি থাকা প্রয়োজন৷ REs, যাইহোক, এই ধরনের চার্জ ধার্য করার ক্ষেত্রে ভিন্ন ভিন্ন পদ্ধতি অনুসরণ করে। কিছু ক্ষেত্রে, এই চার্জগুলি অত্যধিক বলে প্রতিষ্ঠিত হয়। স্বচ্ছতা, যুক্তিসঙ্গততা এবং ভোক্তা সুরক্ষা আরও উন্নত করতে, স্টেকহোল্ডারদের কাছ থেকে মন্তব্য পাওয়ার জন্য শাস্তিমূলক চার্জ ধার্য করার জন্য খসড়া নির্দেশিকা জারি করা হবে।

জলবায়ু ঝুঁকি এবং টেকসই অর্থ

27. জলবায়ু সম্পর্কিত আর্থিক ঝুঁকিগুলির গুরুত্বকে স্বীকৃতি দিয়ে যা আর্থিক স্থিতিশীলতার প্রভাব থাকতে পারে, রিজার্ভ ব্যাঙ্ক জলবায়ু ঝুঁকি এবং টেকসই অর্থ সংক্রান্ত একটি আলোচনা পত্র জারি করেছিল জুলাই 2022. প্রাপ্ত প্রতিক্রিয়ার উপর ভিত্তি করে, REs-এর জন্য নির্দেশিকা জারি করার সিদ্ধান্ত নেওয়া হয়েছে (i) সবুজ আমানত গ্রহণের জন্য একটি বিস্তৃত কাঠামো; (ii) জলবায়ু-সম্পর্কিত আর্থিক ঝুঁকির উপর প্রকাশ কাঠামো; এবং (iii) জলবায়ু পরিস্থিতি বিশ্লেষণ এবং স্ট্রেস পরীক্ষার নির্দেশিকা।

TReDS এর পরিধি প্রসারিত করা

28. MSME-এর সুবিধার জন্য, 2014 সালে রিজার্ভ ব্যাঙ্ক একটি কাঠামো চালু করেছিল যাতে ট্রেড রিসিভেবল ডিসকাউন্টিং সিস্টেম (TReDS) এর মাধ্যমে তাদের বাণিজ্য প্রাপ্যের অর্থায়ন সহজতর হয়। এখন TReD-এর পরিধি বাড়ানোর প্রস্তাব করা হয়েছে (i) চালান অর্থায়নের জন্য বীমা সুবিধা প্রদান করে; (ii) সমস্ত সত্তা/প্রতিষ্ঠানকে ফ্যাক্টরিং ব্যবসায় অংশ নেওয়ার অনুমতি দেওয়া TReDS-এ অর্থদাতা হিসাবে অংশগ্রহণ করার জন্য; এবং (iii) ইনভয়েসের পুনরায় ছাড় দেওয়ার অনুমতি দেওয়া (অর্থাৎ, TReDS-এ একটি সেকেন্ডারি মার্কেট তৈরি করা)। এই পদক্ষেপগুলি এমএসএমইগুলির নগদ প্রবাহকে উন্নত করবে বলে আশা করা হচ্ছে।

ভারতে অভ্যন্তরীণ ভ্রমণকারীদের জন্য UPI প্রসারিত করা হচ্ছে

29. UPI ভারতে খুচরা ডিজিটাল পেমেন্টের জন্য ব্যাপক জনপ্রিয় হয়ে উঠেছে। এখন প্রস্তাব করা হয়েছে যে ভারতে আগত সমস্ত ভ্রমণকারীরা দেশে থাকাকালীন তাদের মার্চেন্ট পেমেন্ট (P2M) এর জন্য UPI ব্যবহার করতে পারবেন। শুরুতে, এই সুবিধাটি G-20 দেশগুলির ভ্রমণকারীদের জন্য বাড়ানো হবে যারা নির্বাচিত আন্তর্জাতিক বিমানবন্দরগুলিতে আগত।

QR কোড ভিত্তিক কয়েন ভেন্ডিং মেশিন – পাইলট প্রকল্প

30. ভারতীয় রিজার্ভ ব্যাঙ্ক 12টি শহরে QR কোড ভিত্তিক কয়েন ভেন্ডিং মেশিন (QCVM) এর উপর একটি পাইলট প্রকল্প চালু করবে৷ এই ভেন্ডিং মেশিনগুলি ব্যাঙ্কনোটের ফিজিক্যাল টেন্ডারিংয়ের পরিবর্তে UPI ব্যবহার করে গ্রাহকের অ্যাকাউন্টে ডেবিট করার বিপরীতে কয়েন বিতরণ করবে। এটি কয়েনের সহজলভ্যতা বাড়াবে। পাইলটের কাছ থেকে পাওয়া শিক্ষার ভিত্তিতে, এই মেশিনগুলি ব্যবহার করে মুদ্রা বিতরণের প্রচারের জন্য ব্যাঙ্কগুলিকে নির্দেশিকা জারি করা হবে।

উপসংহার

31. যখন আমরা একটি নতুন বছর শুরু করি, তখন আমাদের এ পর্যন্ত যাত্রা এবং সামনে কী রয়েছে তা চিন্তা করার জন্য এটি একটি ভাল সময়। আমি যখন পিছনে ফিরে তাকাই, এটা মনে করা আনন্দদায়ক যে ভারতীয় অর্থনীতি গত তিন বছরে একাধিক বড় ধাক্কা সফলভাবে মোকাবেলা করেছে এবং আগের চেয়ে শক্তিশালী হয়ে উঠেছে। ভবিষ্যতের চ্যালেঞ্জ মোকাবেলা করার জন্য ভারতের অন্তর্নিহিত শক্তি, একটি সক্রিয় নীতি পরিবেশ এবং শক্তিশালী সামষ্টিক অর্থনৈতিক মৌলিক এবং বাফার রয়েছে।

***

শ্রী শক্তিকান্ত দাস, আরবিআই গভর্নর কর্তৃক আর্থিক নীতির সংবাদ সম্মেলন